花旗称，尽管中国光模块股价在年初以来大幅上涨后，获利回吐在所难免，但鉴于2027年需求可见度显著增强，整体叙事依旧强劲，光模块公司值得重估至20倍以上市盈率。
分析师Louis Tsang等人在报告中表示，投资者低估了中国光模块厂商的研发能力，这些厂商与海外客户在未来网络架构与需求路线图上深度合作，这是平均售价和市场份额强劲的根本原因。
ASIC（专用集成电路）已成光模块市场新驱动力，800G光模块强劲势头的延长也反映升级周期放缓。考虑到产能限制和零部件短缺，明年行业供给仍将紧张，因此平均售价下调幅度或有限。
近期股价上涨主要源自每股收益上调，并非没有原因的重估，尤其是2025年第二季度业绩超预期后。
无论2026年行业需求是否存在争议，关键趋势依然是利润率扩张、2026–2027甚至2028年的需求可见度、规模化机会。
将中际旭创、新易盛、天孚通信目标价分别上调至569元人民币/472元人民币/196元人民币，CIOE中国光博会和三季度业绩料为关键催化剂。
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责任编辑：于健 SF069
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