片仔癀，这家有着“中药界茅台”之称的知名企业，最近发布的三季度业绩让不少投资者皱起了眉头。2023年7月至9月，公司的营收约为20.64亿元，同比减少了超过四分之一；净利润也降至6.87亿元，比去年同期下滑将近三成。如果算上前九个月，公司整体营收和净利润分别同比下降了11.93%和20.74%。更值得关注的是，实际到手的经营现金净额降幅更大，超过了60%。
出现这种下滑的主要原因，公司方面的解释很直接——主业医药制造板块的销量减少了，产品的盈利空间（毛利率）也收窄了。还有一个细节不容忽视虽然产品卖得变慢了，但仓库里的存货却在不断增加，截至今年9月底，库存累计已超60亿元。就是“货卖不动，库存压着走”，和很多零售行业遇到的难题其实类似。
面对这样的成绩，市场情绪变得更加谨慎。三季度里，那些通过港股通流入A股、被称作“聪明钱”的北向资金，减持了片仔癀近900万股，幅度达到45%；控股股东也小幅减持了一些股份。也有知名的长期个人投资者，比如王富济，依然选择继续持有，展现出不同的信心和判断。
展望未来，片仔癀作为国家一级中药保护品种的持有者，品牌壁垒依然很深厚。公司也并未止步于现有产品，而是在加快创新步伐，比如研发多款中药创新药，目前“温胆片”治疗焦虑症的新药已经推进到了三期临床阶段。能不能通过产品升级、拓宽市场等措施改善当前业绩，将成为投资者持续关注的重点。截至2023年10月17日收盘，片仔癀市值大约在1185亿元，距离曾经的高点尚有差距，后续表现能否扭转下滑趋势，市场仍在观望。
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